苏讯新材：低研发却维持高毛利，大额分红后再募资补流引争议｜IPO观察

能成功过会吗？（本文作者为 叁号，钛媒体经授权发布）8月28日，江苏苏讯新材料科技股份有限公司（下称“苏讯新材”）将北交所IPO上会，公开发行不超过902万股。笔者注意到，报告期内，苏讯新材营收规模持续扩张，境外收入占比已突破五成，但2025年出现增收不增利现象；同时，公司呈现低研发、高毛利的反常经营特征，盈利逻辑与商业合理性备受市场质疑。财务端，公司流动比率、速动比率大幅弱于同业，短期偿债能力偏弱，同时存在明显存贷双高问题，资金使用效率存疑。募资端矛盾更为突出，本次公司北交所IPO拟募资4.47亿元，其中7800万元计划用于补充流动资金，然而公司报告期内累计现金分红超1.3亿元，金额远超本次补流规模。在自身短期偿债能力偏弱、财务流动性承压的前提下，公司持续大额分红，同时又登陆资本市场募资补血，本次补流募资的必要性与合理性亟待公司进一步解释说明。低研发、高毛利并存苏讯新材是一家致力于金属包

原文：钛媒体