收入普涨，股价却集体崩跌：Q2互联网广告的真相不在财报里

广告从“估值科目”变成“现金流科目”。（本文作者为 强调Next，钛媒体经授权发布）文 | 强调Next随着B站昨天交出财报，主流广告营销平台的二季度成绩单已基本出齐。QuestMobile《2026年互联网广告市场半年报告》显示，上半年中国互联网广告市场规模3853.4亿元，同比增长7.1%。Q2 单季2169.8亿元，同比增长8.1%。大盘不算差，而且流量还在涨，同期全网用户月人均使用时长增长 7.4%。但时长涨了7.4%，广告只涨了 7.1%，说明流量在涨，钱没跟上，单位时长的变现效率在原地踏步。这样的盘子里，份额之争才是主旋律。B 站、腾讯是这个季度最大的赢家，广告增速双双超过20%，大幅跑赢大盘，抢的大多是别人丢掉的预算。但资本市场并没有给出对应的评价。从4月1日到8月26日，9 家主要广告平台里6家广告收入增长，但是9家股价全都出现了不同比例的下跌。其中B站广告增速最快，但却是

原文：钛媒体