MiniMax 的中报魔术：亏损在收窄，烧钱在加速

用30亿美元和B端转型，赢 了继续留场的资格（本文作者为 奇点湃，钛媒体经授权发布）文 | 奇点湃先看一组很难同时成立的画面。2026 年上半年，MiniMax 收入 1.166 亿美元，同比增长 283.1%，半年就干完了 2025 年全年的活，还多出近一半。第二季度收入环比再增 81.8%，8 月，公司宣布 ARR 突破 8 亿美元，管理层对年底 10 亿美元的目标表示有信心。两年维度看，这是一条足够漂亮的加速曲线：2024 全年收入 3,052 万美元，2025 年增长 158.9%，2026 年上半年增速进一步抬到 283.1%。同样在这半年里，股价从 3 月 18 日盘中高点 1330 港元，一路跌到 7 月 20 日的 193.1 港元，最大回撤约 77%。中报发布当天，收盘 303 港元，只剩高点的零头。市场在害怕什么？收入曲线那么陡，为什么估值曲线在跳水？这份上市后首份中报

原文：钛媒体