电子布"永远紧缺"的保质期：两份半年报给出的倒计时信号

当卖电子布的龙头自己在半年报里写"产能集中释放或将改变供需格局"，"永远紧缺"的信仰就该看看保质期了——大概率还剩两年左右，用两份半年报拆给你看。（本文作者为 半呆君，钛媒体经授权发布）文 | 半呆君过去这一年多，"电子布紧缺"几乎成了这条产业链的信仰：缺货、涨价、排队锁产能，从算力到高频高速 PCB，卡脖子清单里电子布排得上号，没人怀疑过这个判断。本文不构成投资建议，所述公司仅作产业分析案例。直到我把国际复材和宏和科技的半年报翻完，才看到卖布的人自己写的那句话——"新增产能集中释放或将改变供需格局"。注意，是"或将"，条件式，不是断言。先把话说清楚：这里的"保质期"不是指电子布会物理过期，而是指"高端电子布紧缺"这个市场预期还能维持多久——龙头说的是"或将"改变，不是已经过剩。再看宏和科技的数字：毛利率 59.3%，投资活动现金流净流出 15.74 亿。一边是近乎奢侈的高毛利，一边是自掏

原文：钛媒体