上市旅企半年报“真假盈利”：谁在凭本事赚钱，谁在靠会计魔术？

财务重整、主业失速、多元布局、转型阵痛：拆解上市旅企半年报里的“温差”真相。（本文作者为 空间秘探，钛媒体经授权发布）文 | 空间秘探，作者 | 王小熊2026年上半年，全国出游人次突破34.63亿，入境游客激增20.4%，文旅市场暖意融融，但近期数十家上市旅企财报中的剧烈分化却令人错愕。中国中免狂揽31.06亿元净利润，张家界归母净利润暴涨1026.8%；三湘印象却反亏2014万元，天府文旅利润暴跌383.26%，云南旅游营收腰斩、亏损1.39亿元……行业总量的增长中，呈现出无法掩盖个体的生存落差。半年报出炉，上市旅企有喜有忧，割裂加剧2026年半年报披露季落幕，上市旅企们纷纷交出成绩单。在这份横跨景区运营、免税零售、演艺输出、酒店管理与地产文旅的样本中，盈利与亏损之间的边界，从未像今天这样模糊而又锋利。*制图/统计：空间秘探*制图/统计：空间秘探首当其冲的，是中国中免以276.55亿元

原文：钛媒体