百利天恒MNC速成实验：“囤钱”冲动、巨亏隐忧与跨国豪赌 | 深度

BD交易让百利天恒（688506.SH）账上多出近百亿现金，也催生了五年做成入门级MNC（跨国药企）的“跳级”野心。但37亿定增到账九个多月只投出3.44亿，八成多没进项目；同期研发烧掉14.83亿，营收仅1.87亿、亏损16.37亿；港股则四度递表并降档18A。这场速成实验赌的是：钱能否买到时间。目前，实验刚进行了一年，市场已经用参会机构的数量和定增机构的浮亏投了一次票；这家怀揣“速成MNC”野心的公司与它所处行业浪潮的故事，才刚刚展开。8月28日，百利天恒（688506.SH）发布了前一天召开的2026年中期业绩说明会纪要：参与这场线上交流的机构近100家。单场业绩会吸引近百家机构，放在全部上市公司里仍属顶流级热度，但相比去年同期中报业绩会近200家的盛况，热度已经减半。一年之间热度减半，另一个直观注脚是股价：从去年9月414元的最高点一度回落至200元附近，腰斩之后虽略有收复，截至9

原文：钛媒体