名创和永辉两张牌桌，叶国富怎么坐

叶国富的真正对手，是时间。（本文作者为 零态LT，钛媒体经授权发布）文 | 零态LT，作者｜马多多，编辑｜胡展嘉8月29日，名创优品2026年业绩发布后的第一个交易日，港股直接砸下去12.57%，股价18.57港元，两年新低；美股盘前再跌6%还多。当晚的讨论很快收敛成一句话：叶国富被永辉拖下水了。这个解读听起来顺理成章，错也错得顺理成章。先把基本盘的家底摆清楚：名创优品上半年经营现金流净额14.75亿，同比增长45.5%，6月还新批了20亿港元回购额度。一台造血正常的机器，不会因为一个季度的账面波动就熄火。再拆那笔2.92亿的单季净亏。窟窿主要来自两处：海外市场拓展的投入加大，以及汇兑损益。把汇兑这类非经营性因素剔掉，二季度经调整净利润约5.9亿，同比下滑10.5%。数据不好看是真的，但“亏损”和“崩了”之间隔着好几个科目。至于永辉，那笔8.13亿的权益法投资亏损记的是2025年全年的账，

原文：钛媒体