医美上游最赚钱的逻辑，失效了

价格战、产能折旧和流量成本，正在改写医美行业的赚钱逻辑。（本文作者为 医线Insight，钛媒体经授权发布）文 | 医线Insight，作者丨张小漫-46.64%、-30.82%、-28.20%、-24.84%、-20.5%、由盈转亏。2026年上半年，当昊海生科、华熙生物、锦波生物、爱美客、巨子生物、复锐医疗6家的归母净利润同比表现依次摆在一起，医美上游曾经坚固的高毛利叙事，突然出现了一道裂缝。利润下滑从玻尿酸、重组胶原蛋白、设备一路延伸到综合医美公司。华东医药集团净利润仍微增2.53%至18.61亿元，但其国内医美业务营收下降52.46%至3.45亿元，海外医美业务营收下降36.59%至3.32亿元。数据来源：华东医药2026年上半年财报至此，八家具有代表性的龙头企业中，七家出现净利润下滑，或核心医美业务明显承压。数据来源：8家公司2026年上半年财报 复锐医疗财报为美元，以1美元兑6

原文：钛媒体